华秦科技(688281):新签订单快速增长,多元化布局展新颜-点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收5.16亿元，同比增长6.44%；归母净利润1.46亿元，同比下降32.45%。2、第二季度业绩环比改善，收入2.75亿元，环比增长13.9%；归母净利润0.83亿元，环比增长32.4%。3、毛利率承压，25H1毛利率47.6%，同比下降8.7个百分点，主要受产品结构转型和子公司产能爬坡影响。4、研发费用大幅提升，研发费用率13.6%，同比增加6.8个百分点。5、经营现金流净额0.98亿元，同比增长55.2%。6、合同负债0.33亿元，较期初增长64.0%；存货3.2亿元，较期初增长46.2%。7、子公司业务快速发展：华秦航发营收0.72亿元，同比增长201.5%；华秦光声收入约0.08亿元，同比增长664.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年净利润分别为4.14亿元、5.63亿元、7.12亿元，EPS分别为1.52元、2.06元、2.61元，当前股价对应PE分别为45倍、33倍、26倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：行业需求波动的风险；新产品市场开拓不及预期的风险，产能释放不及预期。

  

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