爱柯迪(600933):海外业务快速扩张,收购卓尔博有序推进-中报点评

#核心观点：1、上半年实现营业收入34.50亿元，同比增长6.2%；归母净利润5.73亿元，同比增长27.4%；扣非归母净利润5.53亿元，同比增长32.3%。2、2季度实现营业收入17.84亿元，同比增长11.0%，环比增长7.1%；归母净利润3.16亿元，同比增长44.9%，环比增长22.8%；扣非归母净利润3.17亿元，同比增长61.1%，环比增长34.2%。3、2季度毛利率同环比分别提升2.6和1.0个百分点。4、上半年外销营收占比达53.8%，外销毛利率达33.0%。5、单件重量8kg以上大件业务占比超过15%。6、墨西哥二期工厂进入量产爬坡阶段，马来西亚工厂投产形成关键原材料生产能力。7、加速向系统级解决方案供应商转型，发展三电系统、车身结构件、热管理系统、智能驾驶系统等核心部件。8、拓展机器人业务，包括机器人用精密零件、瞬动机器人子公司和卓尔博电机业务。9、收购卓尔博71%股份事项获得上交所审核通过。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为12.59、14.82、17.47亿元，可比公司2025年PE平均估值22倍，目标价28.16元，维持买入评级。

  

   #风险提示：乘用车行业销量低于预期、汽车铝合金铸件配套收入低于预期、新能源车产品收入低于预期、机器人业务进展不及预期。

  

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