凤凰传媒(601928):出版发行主业平稳运行,中期分红彰显股东回报力度

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入71.13亿元，同比下降1.70%；归母净利润15.86亿元，同比增长29.57%；扣非归母净利润15.14亿元，同比增长25.17%。2、出版业务营业收入25.29亿元，同比增长7.76%；发行业务营业收入58.97亿元，同比增长0.09%。3、公司开卷零售市场实洋占有率为2.94%，位居第一方阵。4、销售费用同比下降0.20%，管理费用同比下降6.99%，财务费用同比增长13.62%，研发费用同比增长57.36%。5、公司拥有18套中小学课标教材，市场占有率居全国第二，覆盖29个省份，服务学生逾4000万。6、推动“人工智能+教育”综合出版服务体系建设，智羚学伴等项目上线，秋季将落地100所试点校。7、公司近三年平均分红比例超55%，2025年实施中期分红，每10股派发现金红利1.00元（含税），合计派发2.54亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润22.28/22.66/23.23亿元，对应12.9/12.7/12.4倍PE，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：在校学生数量即将出现下降趋势、数智技术快速发展带来的转型风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。