领益智造(002600):多领域应用协同拉动成长,折叠、散热等新兴赛道后劲可期-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入236.25亿元，同比增长23.35%，归母净利润9.30亿元，同比增长35.94%，扣非归母净利润6.06亿元，同比增长5.54%。2、AI终端业务实现收入208.65亿元，同比增长17.26%，毛利率提升0.34个百分点至16.89%。3、汽车业务实现收入11.83亿元，同比增长38.41%，毛利率提升13.27个百分点。4、公司在AI服务器领域聚焦散热和电源两大细分市场，与多家企业达成战略合作，相关产品已实现批量出货。5、折叠屏手机市场进入爆发期，公司为头部客户提供关键零部件，产品ASP数倍于直板机型。6、公司在人形机器人、AI眼镜等新兴产业完成卡位布局，致力于成为全球TOP 3的具身智能硬件制造商。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.21亿元、39.17亿元和48.36亿元，当前股价对应PE为43.21倍、27.80倍和22.52倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：1、AI终端对于智能手机的出货拉动趋势不及预期；2、服务器、机器人、折叠屏和AI眼镜等新业务拓展不及预期；3、结构件等新兴市场增长不及预期。

  

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