中泰股份(300435):交付节奏扰动已消除,前三季度归母净利润预增71.4％～87.2％-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入13.0亿元，同比下滑4.8%，归母净利润1.3亿元，同比增长9.1%。2、第二季度营业总收入5.8亿元，同比增长5.9%，归母净利润0.3亿元，同比下降35.3%。3、2025年上半年销售毛利率22.3%、净利率10.4%，分别同比提升4.7和1.5个百分点，毛利率提升主要系海外收入占比增加。4、销售费用率同比提升2.1个百分点至3.4%，主要因加大海外销售力度导致销售业务费增加。5、截至2025年6月30日，设备销售在手订单共24.42亿元，海外订单占比近40%。6、2025年上半年设备销售业务收入5.8亿元，同比增长7.5%，毛利率提升12.8个百分点至42.3%。7、公司前三季度归母净利润预增71.4%~87.2%，达3.2~3.5亿元。8、公司核心产品冷箱及铝制板翅式换热器达到世界一流水平，在电子气行业为英特尔、三星等芯片巨头供应核心换热器，氦制冷剂应用于可控核聚变等高尖端领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年收入分别为32.3、38.6、47.2亿元，同比增长18.8%、19.7%、22.2%；归母净利润分别为4.0、5.1、6.3亿元，同比增长616.3%、25.8%、24.0%；EPS分别为1.0、1.3、1.6元。给予公司2025年22倍PE，对应目标价为23.0元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动；行业竞争加剧；海外市场拓展不及预期；大宗原材料价格大幅波动；下游行业产业政策变化等

  

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