天孚通信(300394):业绩增长迅速,有源加速成长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收24.56亿元，同比增长57.84%；归母净利润8.99亿元，同比增长37.46%。2、单Q2归母净利润5.61亿元，同比增长49.64%。3、有源业务收入15.66亿元，同比增长90.95%，毛利率43.36%；无源业务收入8.62亿元，同比增长23.79%。4、江西天孚二期和泰国天孚累计工程进度达100%，国内外扩产有望带动下一阶段营收增长。5、研发项目包括ELS模块多通道高功率激光器、单波200G器件、CPO应用FAU、硅光800G光收发产品开发、1.6T硅光引擎开发等。6、CPO开始出货，光引擎加速上量。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年归母净利润预测至23.85亿元、33.26亿元、39.91亿元，对应EPS为3.07元、4.28元、5.13元。给予2025年93.11倍PE，目标价上调至286元，维持增持评级。

  

   #风险提示：行业需求低于预期，行业竞争更加恶劣。

  

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