北方华创(002371):Q2收入季节性波动不改全年增长趋势-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收161.42亿元，同比增长29.51%，归母净利润32.08亿元，同比增长14.97%。2、1H25毛利率42.2%，同比下降3.3个百分点，主因高毛利率电子元器件收入占比下降。3、Q2营收79.36亿元，环比下降3.30%，属于季节性波动，不改全年增长趋势。4、刻蚀、薄膜、热处理、湿法设备收入高增，刻蚀设备收入超50亿元，薄膜沉积设备收入超65亿元，热处理设备收入超10亿元，湿法设备收入超5亿元。5、公司布局离子注入设备，并完成对芯源微的并购，丰富了在清洗、涂胶显影、键合设备领域的布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为380.5亿元、481.4亿元、597.7亿元，归母净利润分别为72.92亿元、93.97亿元、118.70亿元。基于可比公司均值45.8倍2025年PE，给予目标价463.04元，维持买入评级。

  

   #风险提示：全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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