精智达(688627):2025年上半年半导体业务高速成长,研发持续投入巩固优势-公司点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入4.43亿元，同比增长22.68%；扣非归母净利润2738万元，同比下降11.78%，利润下降主要系薪酬费用增加所致。2、半导体测试设备业务收入31,321.74万元，同比大幅增长376.52%，主要受益于全球存储及AI领域订单需求旺盛及国产替代加速。3、公司取得超3亿元重大订单，涵盖FT测试机等核心产品；KGSDCP测试机、高速FT测试机等设备客户验证工作推进；9Gbps ASIC芯片通过客户认证。4、研发方面，CP测试机与高速FT测试机研发按计划进行；FT测试机已进入量产交付阶段；加大MEMS探针卡研发投入，相关产品已通过验证并取得订单。5、在算力芯片测试领域，公司研发SoC测试机，目标实现硬件架构、测试通道性能及多域协同能力关键突破。6、新型显示业务方面，公司推进G8.6代线检测、微显示检测及前道制程设备研发，通用视觉检测平台和通用深度学习检测平台进入客户验证阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为12.26亿元、16.36亿元和20.95亿元；归母净利润分别为1.80亿元、2.72亿元和3.95亿元。对应2025-2027年PE分别为55X/36X/25X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：存储厂扩产不及预期，下游需求不及预期，面板厂扩产不及预期。

  

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