阿科力(603722):COC实现产业化突破,业绩有望显著增长

#核心观点:1、2025年上半年营业收入2.14亿元,同比下降11.63％;归母净利润-531.12万元,同比下降367.84％;扣非归母净利润-702.58万元,同比下降2234.31％。2、2025年第二季度营业收入1.08亿元,同比下降22.27％,环比增长2.03％;归母净利润-48.52万元,同比下降161.27％,环比减亏;扣非归母净利润-99.18万元,同比下降563.64％,环比减亏。3、公司主营业务为聚醚胺、光学级聚合物材料、高透光材料,主要应用于风电叶片、页岩气开采、汽车涂料、光学镜片等领域,聚醚胺产量位居行业前列。4、公司积极布局环烯烃共聚物(COC/COP),有望填补国内高透光材料领域市场空白,设计产能最高,率先完成实验室级别合成与验证,各项指标均达到预期,有望成为国内第一家量产COC/COP的上市公司。5、公司COC目前开发了三个品种,中试产品已在下游客户进行测试,千吨级生产线投入试生产后将提供量产产品进行再次验证。6、潜江聚醚胺、高耐热树脂等项目即将进入试生产阶段。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025年-2027年归母净利润为0.02亿元、2.3亿元和4.3亿元,对应PE为2489.4X、23.3X、12.6X,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:1、聚醚胺产能大幅增长、需求不及预期;2、新项目进展不及预期;3、COC产能投产后价格下行的风险。

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