裕同科技(002831):Q2业绩超预期,股权激励显信心,看好全球化布局和新业务拓展-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1营业总收入78.76亿元，同比增长7%；归母净利润5.54亿元，同比增长11%；扣非净利润5.60亿元，同比增长7%。2、2025Q2营业总收入41.77亿元，同比增长8%；归母净利润3.13亿元，同比增长12%；扣非净利润3.13亿元，同比增长12%。3、2025H1现金分红3.89亿元，分红率70%；回购股票1.5亿元，现金分红加回购占归母净利润比例达97%。4、海外收入同比增长27%，国内收入同比下降2%；纸制精品包装、包装配套产品、环保纸塑产品分别同比增长5%、3%、7%；其他产品同比增长58%，收入占比提升至4.8%。5、2025H1毛利率同比下降0.8个百分点，2025Q2毛利率同比下降1.6个百分点；2025Q2销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降0.4、0.6、0.5、0.6个百分点。6、公司全球化产能布局覆盖10个国家40多座城市，海外收入占比未来有望提升至40%及以上；新拓展智能硬件、文创、潮玩、卡牌和大健康等多个行业包装业务。7、员工持股计划考核目标以2024年归母净利润为基数，2025-2027年增长超过10%/20%/30%全部解锁。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润16.7亿元、18.4亿元、20.6亿元，对应PE 14倍、13倍、12倍。

  

   #风险提示：1、市场竞争加剧；2、原材料价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。