谱尼测试(300887):Q2业绩同比略有减亏,关注盈利修复斜率-2025H1点评

#核心观点：1、2025年上半年营收5.65亿元，同比下降22.4%；归母净利润-1.80亿元。2、2025年第二季度营收3.13亿元，同比下降20.5%；归母净利润-0.69亿元，同比略有减亏。3、营收下降主要原因为行业特殊事件影响军工检测和生物医药订单、主动调整客户结构降低政府订单比重、战略收缩盈利能力较弱业务。4、分业务板块：生命科学与健康环保营收同比下降27.05%，汽车及其他消费品营收同比下降17.85%，安全保障营收同比增长10.02%。5、亏损原因包括客户结构调整的刚性成本、生物医药行业竞争加剧利润压缩、新业务初期投入大、信用减值损失扩大。6、经营活动现金流净额2025年上半年为-0.37亿元，同比略有改善，第二季度单季度经营现金流净额略正。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收分别为17.52亿元、19.86亿元、22.43亿元，同比增速分别为13.7%、13.3%、12.9%；归母净利润分别为0.37亿元、1.52亿元、2.48亿元，盈利逐渐修复；当前PB估值低位。

  

   #风险提示：1、行业竞争加剧导致盈利性下降风险；2、实验室产能利用率不及预期风险。

  

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