南方航空(600029):2Q亏损收窄;静待盈利弹性兑现-中报点评

#核心观点：1、南方航空2025年上半年收入862.91亿元，同比增长1.8%；归母净亏损15.33亿元，亏损同比扩大24.8%。2、2025年第二季度收入428.84亿元，同比增长6.7%；归母净亏损7.86亿元，亏损同比缩窄60.4%。3、2025年第二季度ASK同增6.0%，RPK同增9.1%，整体客座率同增2.4个百分点至85.6%。4、2025年第二季度单位座公里成本同比下降5.4%，毛利率同增5.8个百分点至9.1%，毛利润同增187.7%。5、2025年上半年单位客公里收益0.46元，同比下降6.1%，其中国内线下降6.0%，国际线下降8.5%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.42亿元、50.94亿元、69.55亿元，对应EPS为0.01元、0.28元、0.38元。给予A股目标价7.35元人民币，H股目标价4.90港币，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求恢复不及预期，机队引进超预期，维修等成本增长超预期，油汇波动，安全事故。

  

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