当升科技(300073):三元海外出货回暖,铁锂产能上量-中报点评

#核心观点：1、公司25Q2收入25.24亿元，同比增长24.7%，环比增长32.3%；归母净利润2.01亿元，同比增长13.6%，环比增长81.3%；扣非净利润1.85亿元，同比增长64.4%，环比增长177.4%。2、25Q2三元正极出货量约1.4万吨，环比增长约40%，单吨净利超1.3万元/吨；磷酸铁锂出货量超2万吨，环比基本持平。3、公司维持25年三元出货量增长40%-50%的指引；磷酸铁锂产品大部分应用于储能领域，当前基本实现满产满销。4、公司积极布局固态电解质、固态用正极、锰铁锂、尖晶石等新技术路径。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为8.94亿元、11.46亿元、12.94亿元。维持“增持”评级，目标价55.76元。

  

   #风险提示：新能源车销量不及预期；客户开拓不及预期；行业竞争加剧。

  

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