益丰药房(603939):利润增长稳健,盈利水平提升

#核心观点：1、2025H1公司营业收入117.22亿元，同比下降0.34%；归母净利润8.80亿元，同比增长10.32%。2、医药零售业务收入101.99亿元，同比下降1.91%，毛利率41.99%，同比提升1.04个百分点；加盟及分销业务收入11.69亿元，同比增长17.20%，毛利率10.97%，同比提升1.41个百分点。3、门店总数14701家，同比减少0.24%；其中直营门店10681家，同比减少5.56%；加盟门店4020家，同比增长17.34%。4、整体业务毛利率40.47%，同比提升0.42个百分点；期间费用率29.98%，同比下降0.43个百分点；净利率8.07%，同比提升0.76个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润17.29亿元、19.23亿元、22.17亿元，EPS分别为1.43元、1.59元、1.83元。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；消费需求增长不及预期风险等。

  

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