太极股份(002368):25H1扭亏为盈,AI+信创加速驱动增长

#核心观点:

   事件:8月28日,公司发布2025年中期业绩报告。报告期内,公司实现营业收入37.82亿元,同比增长44.69％,实现归母净利润964.67万元,实现扭亏,实现扣非归母净利润720.68万元。

   25H1强劲复苏态势,"一体两翼三引擎"策略布局进展顺利。上半年公司延续了强劲复苏态势,实现归母净利润964.67万元,去年同期亏损1.59亿元,同比实现大幅扭亏:单季度来看,25Q2实现营收23.85亿元,同比增长150.51％,主要系报告期内项目交付完成确认收入;整体毛利率为22.79％,同比-3.81pct,主要为高速增长的行业解决方案业务拉对整体毛利率有所拉低。公司公司"一体两翼三引擎"(一体:行业数智化;两翼:产品产业化和服务平台化;三引擎:可信、数据、智能)战略进展顺利,持续聚焦战略、聚焦主业,从"拓市场、优布局、促转型、强管控"入手,积极拓展行业数字化业务,全面推进管理效能提升,实现了经营状况明显改善,未来公司将进一步落实"一体两翼三引擎"发展策略,持续推进业务转型升级与高质量发展。

   重点行业稳步恢复,信创加速落地驱动业绩增长。报告期内,公司重点行业业务实现稳步恢复增长,其中政务板块实现营收15.21亿元(占总营收比40.23％),同比增长31.92％;企业板块实现营收17.44亿元(占总营收比46.13％),同比增长52.51％。其中:1)信创领域:公司签约重庆、江西、江苏、云南、湖北、山东、河南等全国多个省市党政客户信创项目,合同额近20亿元;2)云与服务领域:实现营收4.92亿元,同比增长22.75％,公司发布"可信数据空间平台V2.0",太极云产品和服务进一步完善。我们认为,报告期内公司重点行业政务与企业呈现恢复增长态势,信创加速落地,公司签约合同金额展现公司在手订单饱满,项目交付和确认收入速度加快,为整体业绩基本盘奠定坚实基础。

   金仓数据库表现突出,AI赋能业务增长可期。报告期内,公司加大了在AI大模型和相关应用方面的投入力度,深度参与中国电科"小可"大模型和智能体"极智"研发。数据库领域,子公司电科金仓2025年上半年实现营收1.5亿元,同比增长66.11％,保持党政领域领先优势,成功签约中国移动、中国海油、一汽奔腾、阜外医院、国电投数科、中冶天工集团等行业。

   公司持续通过AI赋能产品专业务,打造融合AI的新一代融合数据库产品,通过持续迭代满足全行业、全场景对数据库的需求。我们认为,子公司电科金仓依托先发优势,针对多场景推出数据库解决方案,助力客户构建数据库平台,通过AI赋能数据库产品为各行业核心系统提供支撑底座,未来增长可期。

   #盈利预测与评级:

   公司是中国电子科技集团旗下企业,专注于信息化服务与解决方案,在国内信创产业具有重要地位与先发优势,上半年公司核心业务、重点客户恢复增长,AI赋能金仓数据库升级选代,信创行业加速落地有望为公司提供稳定增长驱动力。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.79/3.6/4.33亿元,同比增长46.2％/28.7％/20.3％,EPS为0.45/0.58/0.69元,当前股价对应PE分别为51/40/33倍,维持推荐评级。

   #风险提示:

   技术研发进度不及预期风险;AI发展不及预期风险;政策推进不及预期风险;下游企业需求不及预期风险;行业竞争加剧风险。