日联科技(688531):业绩稳兑现,内生外延促成长-2025半年报点评

#核心观点：1、2025上半年营业收入4.6亿元，同比增长38%；归母净利润0.83亿元，同比增长8%；扣非净利润0.60亿元，同比增长15%。2、25Q2单季度营收2.6亿元，同比增长43%，环比增长31%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长46%，环比增长100%。3、X射线智能检测设备收入4.1亿元，同比增长41%，毛利率提升至43%；其中集成电路及电子制造领域收入2.1亿元，同比增长55%，毛利率50%；新能源电池检测领域收入0.98亿元，同比增长69%，毛利率32%；铸件焊件及材料检测领域收入0.92亿元，同比增长1%，毛利率37%。4、国内收入4.1亿元，同比增长35%；出口收入0.5亿元，同比增长83%。5、新增知识产权44项，其中发明专利11项；累计知识产权650项，其中发明专利101项；累计技术秘密158项。6、2025上半年新签订单同比增长近一倍；合同负债0.75亿元，同比增长28%。7、新增8款射线源产品，纳米级开管射线源和大功率射线源实现产业化。8、投资并购创新电子和珠海九源，拓展工业检测技术布局。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为10.5亿元、15.0亿元、19.0亿元，同比增长41%、43%、27%；归母净利润分别为2.0亿元、3.2亿元、4.5亿元，同比增长39%、60%、40%，三年复合增速46%；对应PE分别为51倍、32倍、23倍；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：核心技术秘密泄露风险；下游行业周期风险。

  

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