英杰电气(300820):Q2业绩仍承压,关注核聚变等新领域拓展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入7.2亿元，同比下降9.4%；归母净利润1.2亿元，同比下降32.7%。2、第二季度营业收入4.0亿元，同比下降6.0%，环比增长22.4%；归母净利润0.7亿元，同比下降29.3%，环比增长36.6%。3、光伏行业收入3.0亿元，同比下降25.2%，占总收入41.2%，毛利率23.3%，同比下降8.0个百分点。4、半导体及电子材料行业收入1.6亿元，同比下降13.5%，占总收入22.2%，毛利率40.7%，同比下降18.2个百分点。5、其他行业领域收入2.6亿元，同比增长23.9%，毛利率49.10%，同比上升0.6个百分点。6、公司加大半导体行业布局，在成都建设集成电路装备关键零部件生产基地。7、充电桩业务与国内头部企业合作研发新型产品，进入验证阶段。8、积极拓展可控核聚变等新兴领域电源业务，为多个核聚变工程项目提供关键电源设备支撑。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.27元、1.56元、1.97元，对应PE分别为40.0倍、32.7倍、25.9倍。维持"增持-A"评级。

  

   #风险提示：行业波动风险，订单履行风险，产品毛利率下降风险，客户集中度较高的风险，核心技术人员流失及核心技术失密风险。

  

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