赛轮轮胎(601058):业绩短期承压,坚定推进全球化产能布局-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收175.87亿元，同比增长16.05%；归母净利润18.31亿元，同比下降14.90%。2、2025Q2营收91.75亿元，同比增长16.76%、环比增长9.08%；归母净利润7.92亿元，同比下降29.11%、环比下降23.70%。3、2025H1轮胎生产4060.1万条，同比增长14.7%；销售3914.5万条，同比增长13.3%。4、2025Q2轮胎产品均价为445.8元/条，同比增长5.85%、环比增长6.77%。5、2025Q2毛利率24.35%，较Q1小幅下降0.39个百分点。6、2025H1海外市场收入134.1亿元，同比增长18.7%；国内市场收入39.8亿元，同比增长9.2%。7、越南子公司2025H1实现净利润7.91亿元，同比下降9.8%；柬埔寨子公司实现净利润4.74亿元，同比下降0.2%。8、公司持续推进全球化产能布局，印尼与墨西哥生产基地已实现首胎下线，并公告拟在埃及投资建设年产360万条子午线轮胎项目。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为40.96亿元、45.94亿元、51.72亿元，对应当前PE分别为11.5倍、10.2倍、9.1倍。给予2026年15倍目标PE，对应目标价21.00元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：项目建设进度不及预期；海外市场贸易壁垒增加；原材料价格大幅波动等。

  

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