菲利华(300395):归母净利润连续三季度环比增长,石英电子布有望打造新增长极-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入9.08亿元，同比下降0.77%；归母净利润2.22亿元，同比增长28.72%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长51.07%。2、石英玻璃材料营收6.43亿元，同比增长21.35%，毛利率58.74%，同比提升6.02个百分点；石英玻璃制品营收2.62亿元，同比下降30.93%，毛利率25.98%，同比下降3.17个百分点。3、高端电子专用材料精密加工项目建设加快，上半年投入1.21亿元，同比增长180%，项目进度达78%。4、2025年二季度营业收入5.02亿元，环比增长23.46%；归母净利润1.17亿元，同比增长23.00%，环比增长10.99%。5、复合材料项目进入批量生产阶段，石英电子布产品实现销售收入1312.48万元，正处于客户端测试认证阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为20.57亿元、27.07亿元、34.93亿元，归母净利润分别为4.82亿元、6.83亿元、9.27亿元，对应PE分别为103倍、73倍和54倍，上调至"买入"评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；市场需求下降风险；原材料价格波动的风险；产品销售价格下降的风险；新产品推广不及预期；应收账款占比过高风险。

  

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