华海清科(688120):营收稳健增长,AI驱动先进封装市场新机遇-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收19.50亿元，同比增长30.28%；归母净利润5.05亿元，同比增长16.82%；扣非归母净利润4.60亿元，同比增长25.02%。2、单季度25Q2实现营收10.37亿元，同比增长27.05%，环比增长13.65%；归母净利润2.72亿元，同比增长18.01%，环比增长16.53%；扣非归母净利润2.48亿元，同比增长26.32%，环比增长17.00%。3、AI驱动先进封装市场发展，公司CMP装备、减薄装备、划切装备、边抛装备作为芯片堆叠与先进封装的关键核心装备，将获得更广泛应用。4、新产品开发取得进展：12英寸晶圆减薄贴膜一体机Versatile-GM300实现批量发货；12英寸晶圆边缘切割装备已发往多家客户验证；12英寸晶圆边缘抛光装备已进入国内多家头部客户端验证。5、加快新生产基地建设：华海清科（北京）厂区启用，减薄等核心装备产能逐步释放；推进晶圆再生扩产昆山项目落地，规划扩建总产能40万片/月，首期建设产能20万片/月。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为13.5亿元、16.9亿元、19.8亿元。维持“强推”评级，目标价191.51元。

  

   #风险提示：中美贸易摩擦加剧；零部件供应短缺；下游客户扩产不及预期

  

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