招商轮船(601872):25Q2归母净利同比+12％,重视股东回报延续中期分红-2025年半年报点评

#核心观点：1、2Q25归母净利润同比+12.25%至12.59亿元，1H25归母净利润同比-14.9%至21.2亿元。2、1H25营收同比-4.9%至125.85亿元，毛利率23.5%。3、油轮运输业务营收同比-18.7%至40.3亿元，毛利率30.4%，VLCC运力52艘稳居世界第一。4、散货船运输业务营收同比-16.3%至33.1亿元，毛利率17.4%，VLOC船队37艘规模世界第一。5、集装箱船运输业务营收同比+10.2%至30.0亿元，毛利率24.4%，净利润同比+161.7%。6、滚装船业务营收同比-14.1%至7.8亿元，LNG运输净利润3.2亿元同比持平。7、1H25现金分红比率26.6%，派发现金5.65亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为59.9亿元、69.9亿元、72.8亿元，对应PE分别为9倍、7倍、7倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：汇率波动风险，运价波动风险，地缘政治风险。

  

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