爱柯迪(600933):2025Q2业绩符合预期.全球化+机器人齐驱-系列点评七

#核心观点：1、2025H1营收34.5亿元，同比+6.2%，归母净利5.7亿元，同比+27.4%；2025Q2营收17.8亿元，同比+11.0%，环比+1.3%，归母净利3.2亿元，同比+44.9%，环比+22.7%。2、2025Q2毛利率29.7%，同比+2.1pcts，环比+1.0pcts，主要因铝锭价格微降及规模效应。3、费用端：2025Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为0.6%/6.5%/4.8%/-4.2%。4、设立全资子公司瞬动机器人技术（宁波）有限公司，聘任张恂杰为副总经理，布局人形机器人、外骨骼机器人业务。5、拟收购卓尔博71%股权，交易对价11.2亿元，卓尔博2024年营收10.5亿元，归母净利1.5亿元，净利率14.6%；2025-2027年净利润目标分别为1.4/1.6/1.7亿元。6、推出第六期限制性股票激励计划，授予限制性股票803.2万份，授予价格7.15元/股；公司层面业绩要求2025/2026年营收≥71/75亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入82.6/101.6/118.4亿元，归属母公司股东净利润12.1/14.9/17.9亿元，每股收益1.22/1.51/1.82元，PE分别为16/13/11倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：乘用车销量不及预期；机器人业务进展不及预期；汇率波动等。

  

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