中闽能源(600163):业绩受限电及所得税影响,积极推进新海风项目

#核心观点：1、2025年上半年营业收入7.94亿元，同比下降2.95%；归母净利润3.14亿元，同比下降8.07%。2、业绩下滑主要因发电量、上网电量同比下降及个别项目电价补贴到限所致；净利润下滑主要因所得税费用增长。3、2025H1完成发电量14.05亿千瓦时，同比减少0.89%；上网电量13.66亿千瓦时，同比减少0.71%。4、福建省内风电发电量12.84亿千瓦时，同比增长2.6%；黑龙江省风电发电量0.88亿千瓦时，同比下降28.91%；新疆哈密光伏发电量0.096亿千瓦时，同比下降34.95%。5、新疆哈密与黑龙江区域限电率上升导致整体发电量下降。6、公司控股并网装机容量95.73万千瓦。7、计划投资11.77亿元建设长乐B区海上风电场项目，总装机容量114MW，预计年上网电量约456.542GWh。8、投资集团承诺在闽投海电、宁德闽投、霞浦闽东等海电资产符合条件后启动资产注入程序。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入17.69、18.08、19.85亿元，同比增长1.6%、2.2%、9.8%；实现归母净利润6.94、7.23、8.04亿元，同比增长6.6%、4.1%、11.2%；对应EPS为0.36、0.38、0.42元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：来风不及预期，新项目进度推迟风险，市场电价下降风险，项目注入不确定性风险。

  

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