北方华创(002371):业绩稳健增长,平台化设备龙头韧性强劲

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入161.42亿元，同比增长30.86%；归母净利润32.08亿元，同比增长15.37%。2、2025年第二季度公司实现营业收入79.36亿元，同比增长22.54%；归母净利润16.27亿元，同比减少1.62%。3、电子工艺装备业务收入152.58亿元，同比增长33.89%，毛利率41.70%，其中刻蚀设备收入超50亿元，薄膜沉积设备收入超65亿元，热处理设备收入超10亿元，湿法设备收入超5亿元。4、电子元器件业务收入8.68亿元，同比减少17.47%，毛利率50.43%。5、公司完成收购芯源微，进一步完善半导体装备产品线布局，增强平台能力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为390.9亿元、488.6亿元、596.1亿元，归母净利润分别为73.0亿元、93.9亿元、119.8亿元。给予公司2025年47倍PE，对应目标价475.6元/股，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：半导体设备国产化不及预期；下游晶圆厂扩产不及预期；研发节奏存在不确定性；海外制裁风险。

  

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