新华保险(601336):投资利差大幅改善带动净利润超预期增长-1H25业绩点评

#核心观点：1、1H25归母净利润147.99亿元，同比增长33.5%，2Q25单季度同比增长45.2%。2、投资收益大增是利润改善核心原因，1H25总投资收益同比增长43.3%，投资利差同比大幅提升至91.05亿元。3、1H25新业务价值61.82亿元，同比增长58.4%，其中个险NBV同比增长11.7%，银保NBV同比增长137.1%。4、期末内含价值较年初增长8.1%，静态PEV为0.72倍。5、1H25个险新单同比增长65.2%，银保新单同比增长150.2%，银保渠道新单贡献占比58.8%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为201.78亿元、214.04亿元和233.79亿元，同比增速为-23.1%、6.1%和9.2%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：长端利率趋势性下行，权益市场波动，研报测算及更新不及时风险

  

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