新华保险(601336):转型兑现,盈利提升

#核心观点：1、2025年上半年原保险保费收入1,212.62亿元，同比增长22.7%；新业务价值61.82亿元，同比增长58.4%；归母净利润147.99亿元，同比增长33.53%。2、个险渠道长期险首年保费145.06亿元，同比增长70.8%；银保渠道长期险首年保费249.39亿元，同比增长150.3%。3、月均人均综合产能1.67万元，同比增长74%；合格率18.6%，绩优率13.3%。4、长期险首年期交保费255.28亿元，同比增长64.9%；分红型保险保费收入182.69亿元，同比增长24.9%。5、健康险保费收入282.46亿元，占总保费23.3%；短期险保费2,335亿元，同比增长12.1%。6、投资收益18,763百万元，同比增长33.7%；利息收入16,213百万元，同比增长5.3%；年化总投资收益率5.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年至2027年EPS为8.28/8.93/9.02元/股，当前股价对应P/EV为0.71/0.65/0.60x，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：保费增速不及预期；长端利率下行；资产收益下行等。

  

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