易普力(002096):Q2业绩基本符合预期,矿服维持高增

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入47.13亿元（YoY+20%），归母净利润4.09亿元（YoY+16%），扣非归母净利润4.00亿元（YoY+18%）。2、2025Q2营业收入27.03亿元（YoY+26%，QoQ+34%），归母净利润2.43亿元（YoY+13%，QoQ+47%），扣非归母净利润2.42亿元（YoY+16%，QoQ+53%）。3、矿服业务收入35.51亿元（YoY+28%），毛利7.51亿元（YoY+30%），毛利率21.15%（YoY+0.20 pct）。4、新疆子公司收入23.53亿元（YoY+35%），净利润2.98亿元（YoY+17%）。5、25H1新签矿服订单79.91亿元，其中Q1为20.88亿元，Q2为59.03亿元。6、工业炸药收入6.38亿元（YoY+3%），毛利2.20亿元（YoY+5%），毛利率34.48%（YoY+0.83 pct）。7、收购河南松光民爆51%股权，工业炸药产能新增6万吨至58.15万吨。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润分别为8.85亿元、10.65亿元、12.81亿元，当前市值对应PE分别为19倍、16倍、13倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；下游采矿业、基建等需求不及预期；安全生产风险。

  

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