华宝新能(301327):欧美出口需求景气度高,关税下提前备货因素对利润有一定影响-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司收入16.4亿元，同比增长43%；归母净利润1.2亿元，同比增长68%；扣非归母净利润7590万元，同比增长89%。2、第二季度收入9.2亿元，同比增长65%；归母净利润3752万元，同比下降14%；毛利率39.85%，同比下降6.4个百分点；销售净利率4.06%，同比下降3.8个百分点。3、分产品看，便携储能产品收入12.7亿元，同比增长39.2%，毛利率41.3%，同比下降4.3个百分点；光伏太阳能板收入3.4亿元，同比增长53%，毛利率44.7%，同比下降5.5个百分点。4、分市场看，北美市场收入9.2亿元，同比增长43%；亚洲市场（不含中国）收入4.66亿元，同比增长32%；欧洲市场收入1.4亿元，同比增长106%。5、分渠道看，品牌官网独立站营收同比增长55%，占总营收29%；线下零售渠道营收同比增长45.85%。6、公司推出新一代DIY阳台储能系统及户外电源等创新产品，覆盖多元用电场景。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为2.9亿元、4.3亿元、5.9亿元，同比增长21%、48%、38%；对应PE分别为39倍、26倍、19倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动、贸易政策不利变化、市场竞争加剧

  

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