味知香(605089):Q2商超渠道增长亮眼,成本上行拖累盈利

#核心观点：1、公司2025年Q2收入同比增长5.17%，归母净利润同比下降46.79%。2、分渠道看，Q2商超渠道收入同比增长198%，零售渠道收入同比下降3.56%，批发渠道收入同比下降6.67%。3、截至2025年H1末，公司加盟店1701家，较2024年末净减少43家，H1单店收入同比增长7.4%。4、Q2公司毛利率为18.77%，同比下降5.93个百分点，主要受部分原料价格上涨影响。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年归母净利润预测为0.90亿、1.14亿、1.34亿，对应EPS为0.65元、0.82元、0.97元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济影响、行业竞争加剧、新品动销不及预期、渠道推广不及预期、成本大幅上涨。

  

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