润本股份(603193):短期费用压制盈利,产品矩阵向青少年拓界延伸-2025年半年报点评

#核心观点：

   1、公司2025年上半年实现营业收入8.95亿元，同比增长20.31%，归母净利润1.88亿元，同比增长4.16%。

   2、分品类看，婴童护理收入4.05亿元，同比增长38.73%；驱蚊产品收入3.75亿元，同比增长13.43%；精油系列收入0.92亿元，同比下降14.60%。

   3、分渠道看，线上渠道收入6.43亿元，同比增长19.97%；线下渠道收入2.51亿元，同比增长21.18%，新增山姆会员店合作，覆盖胖东来、永辉、沃尔玛等KA渠道。

   4、25H1毛利率为58.01%，同比下降0.63个百分点；归母净利率20.95%，同比下降3.25个百分点。

   5、销售费率30.25%，同比上升1.52个百分点；管理费率1.81%，同比下降0.08个百分点；研发费率1.83%，同比下降0.15个百分点；财务费率-0.42%，同比上升2.44个百分点。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年EPS为0.82/1.00/1.20元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；新品销售不及预期；新渠道拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。