中国海油(600938):深海一号二期全面投产,带动公司油气净产量增长-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总营业收入2076.08亿元，同比减少8.45%；归母净利润695.33亿元，同比减少12.79%。2、油气净产量达384.6百万桶油当量，同比上升6.1%，创历史同期新高。3、中国区域油气净产量266.5百万桶油当量，同比上升7.6%；海外油气净产量118.1百万桶油当量，同比上升2.8%。4、资本支出576亿元，同比下降8.8%。5、多个项目成功投产，包括深海一号二期全面投产，带动天然气产量大幅增长。

  

   #盈利预测与评级：受油价下跌影响，下调2025-2027年公司EPS为2.39/2.32/2.24元。给予2025年1.8倍PB，对应目标价为30.08元，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：行业市场环境波动，市场需求不及预期，原材料价格上涨。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。