新华保险(601336):资负共振,盈利增长亮眼-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、维持“增持”评级，上调目标价至77.49元/股，对应2025年P/EV为0.85倍。2、25H1归母净利润同比增长33.5%，主要得益于投资收益改善。3、25H1归母净资产较年初下降13.3%，主要受利率下行及保险合同负债利率评估方法负面影响。4、内含价值较年初增长8.1%。5、中期分红0.67元/股，同比增长24.1%。6、25H1 NBV增长58.4%，主要得益于新单保费同比增长100.5%，但价值率下滑3.9个百分点至14.9%。7、个险新单同比增长65.2%，银保新单同比增长150.2%。8、25H1投资资产达1.71万亿元，较年初增长5.1%。9、年化净投资收益率3.0%，同比下降0.2个百分点；年化总投资收益率5.9%，同比上升1.1个百分点；年化综合投资收益率6.3%，同比下降0.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：调整2025-2027年EPS预测为8.65元、9.04元、9.32元。预计资负共振推动公司价值景气增长，上调目标价至77.49元/股，对应PEV为0.85倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期。

  

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