宝钢股份(600019):2025H1产量同比微降,吨毛利同比改善-2025半年报业绩点评

#核心观点：1、2025上半年公司营收1513.72亿元，同比下降7.28%；归母净利润48.79亿元，同比上升7.36%。2、钢材产销量分别为2546万吨和2531万吨，同比微降0.62%和0.78%；吨毛利270.64元/吨，同比显著上升56.49%。3、产品结构持续优化，差异化产品销量1658万吨，同比增长9.9%，占总销量比重约66%。4、公司维持稳定分红，2025上半年拟每股派现0.12元，分红比例52.58%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2026年归母净利润预测为102.86亿元和121.47亿元，新增2027年预测为137.20亿元。对应2025-2027年EPS为0.47元、0.56元和0.63元。给予公司2025年0.90倍PB估值，上调目标价至8.70元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格大幅上涨，钢价超预期下跌。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。