益方生物(688382):产品管线加速兑现,盈利能力改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入1916.38万元，同比增长28.85%，主要系技术授权和技术合作收入增加。2、营业成本248.68万元，同比减少60.63%，主要系当期确认技术授权和技术合作成本。3、归母净利润-1.19亿元，较2024年同期-2.14亿元亏损减少，盈利能力改善。4、贝福替尼一/二线治疗NSCLC适应症均获批上市并进入医保，术后辅助治疗III期临床及联合MCLA-129治疗研究进行中。5、格索雷塞2024年11月获批上市，2025年ASCO大会公布联合ifebemtinib一线治疗KRAS G12C突变NSCLC患者mPFS达22.3个月。6、Taragarestrant（D-0502）用于ER阳性、HER2阴性乳腺癌的注册III期临床试验积极推进中。7、D-0120中国IIb期临床试验于2024年11月完成，美国II期临床试验于2023年4月启动。8、D-2570 III期临床试验方案2025年4月完成与CDE沟通，溃疡性结肠炎II期临床试验2025年5月完成首例患者给药。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为-2.46亿元、-2.53亿元及-2.27亿元，对应EPS分别为-0.42元、-0.44元及-0.39元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、销售不及预期风险；2、新药研发失败风险。

  

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