益方生物(688382):产品管线加速兑现,盈利能力改善

#核心观点：1、2025年上半年营业收入1916.38万元，同比增长28.85%，主要因技术授权和技术合作收入增加。2、营业成本248.68万元，同比减少60.63%，主要因技术授权和技术合作成本确认。3、归母净利润-1.19亿元，较2024年同期-2.14亿元亏损收窄，盈利能力改善。4、已上市产品贝福替尼和格索雷塞持续推进临床研发和商业化，有望获得里程碑付款和销售分成。5、各临床管线研发有序推进，包括贝福替尼术后辅助治疗III期研究、格索雷塞联合治疗临床结果积极、Taragarestrant III期试验推进、D-0120中国IIb期完成、D-2570 III期方案沟通及II期首例患者给药。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为-2.46亿元、-2.53亿元及-2.27亿元，对应EPS分别为-0.42元、-0.44元及-0.39元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、销售不及预期风险；2、新药研发失败风险。

  

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