宝钢股份(600019):公司上半年归母净利同比上行-中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收1513.72亿元，同比下降7.28%；归母净利48.79亿元，同比增长7.36%；扣非净利47.39亿元，同比增长11.90%。2、第二季度营收784.93亿元，同比下降4.79%，环比增长7.70%；归母净利24.45亿元，同比下降6.63%，环比增长0.44%。3、钢材产量2546万吨，同比下降0.62%；销量2531万吨，同比下降0.78%。4、“2+2+N”产品销量1658.1万吨，同比增长9.9%；出口接单331.9万吨，同比增长9.4%。5、销售毛利率上升1.15个百分点，毛利同比增长11.36%至104.14亿元。6、营业利润69.48亿元，同比增长5.45%。7、行业方面，247家钢铁企业盈利率回升至59%，反内卷减产尚未进入实质执行阶段。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为93.62亿元、122.57亿元、142.91亿元，对应EPS分别为0.43元、0.56元、0.65元。基于2017年以来平均PB为0.84倍，给予目标价8.00元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求走弱导致钢材利润下行，炉料供给侧扰动导致钢材成本侧上行侵蚀钢材利润。

  

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