陕西煤业(601225):降本对冲煤价下滑影响,发售电量下降致收入承压-半年报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入779.83亿元，同比下降14.19%；归母净利润76.38亿元，同比下降31.18%。2、煤炭产量8740万吨，同比增长1.15%；自产煤销量8016万吨，同比增长2.87%。3、吨煤售价439.67元/吨，同比下降23.81%；吨煤成本280元/吨，材料费同比增18.91%，维护及修理费同比增38.79%。4、电力业务收入67.75亿元，同比下降11.21%；火电发电量177.69亿千瓦时，同比下降11.82%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为160.4亿元、172.9亿元、177.7亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤价大幅波动风险；煤炭供给超预期增长风险；电煤需求不及预期风险等。

  

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