海博思创(688411):1H25业绩超预期:在手订单优质,降本增效显著

#核心观点：1、1H25营收45.22亿元，同比+22.7%，归母净利润3.16亿元，同比+12.1%；2Q25营收29.74亿元，同比+27.2%，归母净利润2.22亿元，同比+79.3%。2、国内营业收入42.2亿元，同比+14.86%，估算Q1/Q2出货分别约2.9/6.4GWh，其中Q2独立储能出货约2.2GWh。3、海外收入2.98亿元，实现高增长，估算上半年海外出货250MWh+，与Repono合作推进1.4GWh电网级储能项目，与Alpina合作计划提供5000套充储一体机。4、上半年内外销毛利率分别达到16.22%/36.23%，2Q25销售/管理费用率同比下降0.5/0.4个百分点，降本增效显著。5、与宁德时代及亿纬锂能签订战略合作协议保障电芯供应。

  

   #盈利预测与评级：维持2025和2026年盈利预测不变，维持跑赢行业评级，上调目标价57.7%至153.00元。

  

   #风险提示：地缘政治及贸易政策变化，原材料价格波动，可再生能源发展不及预期。

  

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