川恒股份(002895):量价齐升,公司盈利增长明显

#核心观点：1、公司2025年上半年实现收入33.6亿元，同比增长35.3%；归属净利润5.4亿元，同比增长51.5%；归属扣非净利润5.1亿元，同比增长46.5%。2、2025年第二季度实现收入18.7亿元，同比增长29.6%，环比增长25.1%；归属净利润3.3亿元，同比增长52.5%，环比增长65.3%；归属扣非净利润3.2亿元，同比增长48.8%，环比增长70.0%。3、公司为国内磷化工行业龙头企业，拥有磷矿石、饲料级磷酸二氢钙、磷酸一铵、净化磷酸、磷酸铁、无水氟化氢等产能；在建磷矿石产能930万吨/年。4、2025年第二季度公司毛利率与净利率分别为33.1%与18.7%，同比分别提升0.3个百分点和3.3个百分点；三项费用率同比下降0.5个百分点。5、2025年第三季度磷酸国内外价差为1671元/吨，同比扩大129.9%，环比扩大64.1%，公司磷酸出口有望获得利润增厚。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归属净利润分别为12.9亿元、14.7亿元、16.4亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、磷矿石产能释放大幅增加的风险；2、化肥出口政策的变化导致消费受到影响。

  

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