中微公司(688012):业绩落入预告上限,先进刻蚀/薄膜机台快速突破-中报业绩点评
华西证券 2025-08-28发布
#核心观点:1、2025H1公司收入49.61亿元,同比+43.88%,其中Q2收入27.87亿元,同比+51.26%,增长提速。2、分产品看,刻蚀设备收入37.81亿元,同比+40.12%;LPCVD收入1.99亿元,同比+608%。3、先进制程设备快速放量,刻蚀设备已突破至5nm及更先进节点量产,薄膜设备6款已推向市场。4、2025H1归母净利润7.06亿元,同比+46.82%;扣非归母净利润5.39亿元,同比+9.16%。5、毛利率39.86%,同比-1.47pct;期间费用率29.75%,同比+3.30pct,研发投入加大。6、存货80.8亿元,同比+19%;合同负债31.7亿元,同比+25%,新接订单向好。7、平台化布局加速,覆盖刻蚀、薄膜沉积、量测及泛半导体设备。
#盈利预测与评级:预计2025-2027年营业收入分别为120.28亿元、159.77亿元、205.59亿元,同比增速分别为+32.7%、+32.8%、+28.7%;归母净利润分别为23.45亿元、32.88亿元、44.56亿元,同比增速分别为+45.2%、+40.2%、+35.5%。维持“增持”评级。
#风险提示:新品产业化进度不及预期、行业竞争格局恶化等。
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