万科A(000002):经营持续承压,股东积极支持-2025中报点评

#核心观点：1、2025H公司营收1053.2亿元，同比下降26.2%，归母净利润亏损119.5亿元。2、业绩亏损主因投资净收益亏损5.7亿元、计提资产与信用减值54.5亿元及部分资产折价处置。3、综合毛利率同比提升1.9个百分点至10.0%。4、2025H销售额691.1亿元，同比下降45.7%，销售面积538.9万方，同比下降42.6%。5、公司新增融资和再融资249亿元，股东深铁集团累计提供股东借款238.8亿元。6、多元业务稳健运营，万物云营收181.7亿元，物流仓储营收20.7亿元，商业收入41.0亿元，长租公寓收入18.0亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为-205亿元、-101亿元、-30亿元，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：1、行业需求承压，销售大幅下滑；2、房价持续下行，资产减值压力进一步加剧。

  

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