中国巨石(600176):粗纱/电子布销售量价齐升,复价降本致盈利大幅改善

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入91.09亿元，同比增长17.70%；归母净利润16.87亿元，同比增长75.51%。2、粗纱及制品销量158.22万吨，同比增长3.95%；电子布销量4.85亿米，同比增长5.90%。3、销售毛利率32.21%，同比提升10.71个百分点；期间费用率8.96%，同比下降1.29个百分点。4、巨石美国实现净利润1821万元（去年同期亏损2728万元）；巨石埃及实现净利润1.95亿元，同比增长58.29%。5、公司优化生产销售结构，高端产品占比持续提升，多个生产基地项目建设全面推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司整体营收分别为187.03亿元、203.66亿元和216.78亿元，分别同比增长17.96%、8.89%和6.44%；归母净利润分别为34.20亿元、38.45亿元和42.51亿元，分别同比增长39.90%、12.41%和10.57%。对应2025-2027年PE分别为16.6倍、14.8倍和13.4倍。给予公司2025年20倍PE，对应6个月目标价17元，维持“买入-A”评级。

  

   #风险提示：宏观经济大幅波动；下游需求不及预期；产能投放不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧；盈利预测不及预期。

  

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