圆通速递(600233):利润率小幅下降彰显经营韧性,市场份额稳中有升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入358.8亿元，同比增长10.2%；归母净利润18.3亿元，同比下降7.9%。2、快递业务收入332.4亿元，同比增长13.7%；货代收入10.5亿元，同比下降47.2%；航空收入8.9亿元，同比增长15.1%。3、快递包裹量148.63亿件，同比增长21.8%，超出行业平均增速2.5个百分点；市占率15.5%，同比提升0.3个百分点。4、净利率5.0%，同比下降1个百分点；毛利率8.6%，同比下降1.7个百分点。5、单票净利0.12元，同比下降0.04元；单票快递收入2.19元，同比下降6.6%；单票快递成本2.02元，同比下降4.51%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.10元、1.14元、1.22元，对应PE为16.63倍、15.96倍、14.91倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：价格竞争加剧；成本大幅上涨；监管政策影响；需求增长乏力。

  

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