广和通(300638):主业增长稳健,端侧AI与机器人业务加速落地-2025半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收37.1亿元，同比下降9%；归母净利润2.2亿元，同比下降34.7%。剔除已出售的锐凌无线车载模组业务影响后，营收同比增长23.5%，归母净利润同比增长6.5%。2、第二季度单季营收18.5亿元，同比下降5%；归母净利润1亿元，同比下降31.3%。3、上半年毛利率为16.4%，同比下降5.2个百分点；净利率5.9%，同比下降2.3个百分点。4、四项费用率为10.5%，同比减少3.6个百分点，其中研发投入下降2.5个百分点。5、公司在端侧AI和机器人业务取得进展，AI玩具和智能终端实现量产出货，智能割草机器人及解决方案已批量发货，多传感器融合定位+算力盒子RV-Bot已送样国内具身智能公司。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.1亿元、6.9亿元、9.0亿元，对应市盈率分别为51倍、38倍、29倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：模组行业竞争恶化、新产品导入不及预期等。

  

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