科博达(603786):2Q25盈利创季度新高,获得全球项目定点

#核心观点：1、1H25实现收入30.47亿元，同比+11.1%；归母净利润4.51亿元，同比+21.3%。2、2Q25收入16.73亿元，同比+26.2%，环比+21.7%；归母净利润2.45亿元，同比+60.7%，环比+19.0%，创季度历史新高。3、分业务看，照明控制系统/电机控制系统/能源管理系统/车载电子与电器业务收入同比分别+12.0%/+14.5%/+20.2%/+7.6%。4、海外营收同比+23.2%，占比首次突破38%；新获定点项目生命周期销售额超70亿元。5、2Q25毛利率27.2%，同/环比+1.1ppt/+0.2ppt；期间费用率优化至10.1%，同环比分别-4.7ppt/-0.3ppt。6、经营性现金流同比+255.73%至4.48亿元。7、完成捷克IMI工厂收购，形成亚欧双枢纽产能网络。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年和2026年盈利预测不变。维持跑赢行业评级，上调目标价9.4%至76.60元，对应30.0倍2025年市盈率和26.7倍2026年市盈率，较当前股价有31.3%的上行空间。

  

   #风险提示：新项目拓展不及预期，新项目盈利能力不及预期，全球扩张不及预期。

  

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