科博达(603786):2025Q2业绩超预期,新产品、新客户持续突破-系列点评四

#核心观点：1、2025H1营收30.5亿元，同比+11.1%；归母净利4.5亿元，同比+21.3%；扣非归母净利4.3亿元，同比+25.2%。2、2025Q2营收16.7亿元，同比+26.3%/环比+21.8%；归母净利2.5亿元，同比+60.7%/环比+18.9%；扣非归母净利2.4亿元，同比+68.4%/环比+27.5%。3、2025H1新增定点项目全生命周期销售额超70亿元，获得某国际知名整车厂中央域控产品定点。4、产品矩阵完善，孵化出智能配电盒、天幕智能控制器、底盘控制器等新产品。5、收购捷克IMI公司100%股权，获得欧洲生产基地。6、2025Q2毛利率27.2%，同比+1.1pct/环比+0.2pct。7、从灯控到域控转型，成为平台型汽车电子供应商，获得智驾域、车身域等定点。8、客户端覆盖大众集团、比亚迪、特斯拉、理想、蔚来、小鹏等新能源头部企业。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营收为78.7/98.6/122.0亿元，归母净利为10.5/13.4/17.1亿元，EPS为2.61/3.32/4.24元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：客户销量不及预期、域控业务不及预期、原材料价格波动风险等。

  

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