有友食品(603697):收入利润持续高增,新兴渠道驱动成长-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1收入7.7亿元，同比增长45.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长42.5%。2、2025Q2收入3.9亿元，同比增长52.5%；归母净利润0.6亿元，同比增长77.0%。3、禽类制品收入3.3亿元，同比增长63.5%，脱骨鸭掌保持增长，新品酸汤双脆贡献增量。4、蔬菜制品及其他收入0.3亿元，同比增长17.2%，素食新品贡献增量。5、线下渠道收入3.6亿元，同比增长49.1%，会员商超和零食量贩渠道驱动增长。6、线上渠道收入0.2亿元，同比增长153.3%，收入占比提升至6.3%。7、东南区域收入2.4亿元，同比增长186.0%，华东和华南新兴渠道开拓成效显著。8、2025Q2毛利率下降2.16个百分点至28.04%，主要受新渠道毛利率偏低影响；期间费用率下降，归母净利率提升2.08个百分点至14.99%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、2.6亿元、3.0亿元，同比分别增长37.9%、20.8%、15.7%；EPS分别为0.51元、0.61元、0.71元；当前股价对应PE分别为28.6倍、23.7倍、20.5倍；维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行、市场竞争加剧、主业销售不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。