中海油服(601808):利润同比稳增,钻井业务持续推进-中报点评

#核心观点：1、25年上半年收入233.2亿元，同比增3.5%，环比降9.5%；归母净利润19.6亿元，同比增23.3%，环比增27.1%。2、二季度收入125.2亿元，同比增1.2%，环比增16.0%；归母净利润10.8亿元，同比增12.5%，环比增21.4%。3、25H1毛利率17.54%，同比增0.7个百分点；期间费用率6.5%，同比降0.5个百分点。4、钻井平台作业天数9906天，同比增10.5%；可用天使用率93.4%，同比增8.1个百分点；钻井日费9.1万美元/日。5、船舶作业量41510天，同比增27.6%；船舶服务收入26.1亿元，同比增19.8%。6、物探采集板块三维采集作业量同比减45%，海底电缆作业量同比增34.7%，海底节点作业量同比增154.2%，总海底作业量同比增105.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润为42/49/56亿元。给予A股25年20xPE，目标价17.40元；H股25年11xPE，目标价10.41港元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国际油价大幅波动；油公司资本支出不及预期。

  

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