科博达(603786):Q2业绩表现亮眼,全球化战略持续推进-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司收入30.47亿元，同比增长11%，归母净利润4.5亿元，同比增长21%。2、2025年第二季度收入16.73亿元，同比增长26%，环比增长22%；归母净利润2.45亿元，同比增长61%，环比增长19%。3、新获定点项目预计生命周期销售额超70亿元，包括获得某国际知名整车厂中央域控产品定点。4、分产品看，Q2照明控制营收8.9亿元，同比增长38%，环比增长36%；电机控制营收2.53亿元，同比增长22%，环比增长2%；能源管理营收2.23亿元，同比增长32%，环比增长39%。5、海外市场营收6.85亿元，同比增长47%，环比增长48%。6、2025H1毛利率27.1%，同比下降2.0个百分点，净利率15.5%，同比上升1.1个百分点；2025Q2毛利率27.2%，环比微增0.21个百分点。7、费用管控良好，25Q2期间费用率10.0%，环比下降0.3个百分点。8、新产品如智能配电盒、天幕智能控制器、后排放电加热催化器项目推进顺利，有望年内量产交付。9、通过收购捷克IMI公司100%股权，深化欧洲本土化运营和全球布局。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测10亿元、13亿元、15亿元，同比增长30%、26%、22%，对应PE为24倍、19倍、15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。

  

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