有友食品(603697):成长性延续,Q2净利率环比提升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入7.71亿元，同比增长45.59%；归母净利润1.08亿元，同比增长42.47%。2、2025Q2单季实现营业收入3.88亿元，同比增长52.45%；归母净利润0.58亿元，同比增长77.03%。3、核心肉制品业务保持高速增长，2025H1肉制品实现营收7.1亿元，同比增长50.5%；2025Q2肉制品实现营收3.6亿元，同比增长56.9%。4、线上渠道加速成长，2025H1线上渠道实现营收0.5亿元，同比增长116.0%；2025Q2线上渠道实现营收0.2亿元，同比增长153.3%。5、盈利能力提升，2025Q2实现销售净利率15.0%，同比提升2.1个百分点，环比提升1.9个百分点；毛销差为20.0%，同比提升1.9个百分点。6、公司新品研发能力较强，上半年在会员制商超渠道上新2款SKU，脱骨鸭掌产品保持较高销售热度。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.32亿元、2.85亿元、3.29亿元，同比增长47%、23%、15%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：食品安全风险，原材料价格波动，行业竞争加剧。

  

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